Судебный процесс в Лондоне между Baltic Exchange и швейцарским нефтетрейдером Mercuria Energy Group обнажил глубокий кризис доверия внутри одной из старейших финансовых институций мира. Согласно внутренним документам организации, оказавшимся в распоряжении Bloomberg, один из специалистов биржи устроил своего рода «тихий протест» против методики публикации ключевого рыночного показателя. Речь идет об индексе TD3C, который определяет стоимость фрахта крупнотоннажных танкеров, следующих по маршруту из саудовской Рас-Таннуры в китайский порт Нинбо. Данный индекс служит фундаментом для заключения сделок с производными финансовыми инструментами на колоссальные суммы.
Протестные настроения выразил Кристофер Лавдей, работающий в Baltic Exchange с 2019 года после почти 28-летнего стажа в качестве судового брокера. Его критические замечания в рабочих документах носили крайне резкий характер. Так, 23 марта он охарактеризовал расчетную ставку как «бессмысленную», а спустя два дня подчеркнул, что ситуация «по-прежнему бессмысленна». К концу месяца, 31 марта, при заполнении отчетной таблицы Лавдей и вовсе назвал показатель «b/s rate», что является сокращением от «bullshit rate» (ставка — чушь).
Конфликт обострился из-за геополитической ситуации: после начала военной операции США и Израиля против Ирана 28 февраля движение танкеров через Ормузский пролив практически замерло. В условиях фактической остановки судоходства возникли серьезные сомнения в достоверности индекса TD3C. Несмотря на это, руководство Baltic Exchange приняло решение не прерывать публикации, аргументируя свой выбор данными, предоставленными судовыми брокерами.
Подобная позиция вызвала отчуждение у самого Кристофера Лавдея, который перестал вносить персональные оценки стоимости перевозок в расчетную таблицу. На требование руководства возобновить работу он ответил резким вопросом о целесообразности публикации подобных данных в принципе. В ходе судебных слушаний Лавдей уточнил, что его претензии касались невозможности адекватной самостоятельной оценки фрахта в текущих условиях, и подтвердил свою позицию: публикацию TD3C следовало прекратить сразу после начала войны.
Скептицизм разделяли и другие представители Baltic Exchange. В начале апреля один из сотрудников отметил, что индекс «начинает терять доверие», а другой прямо признался коллегам, что не доверял бы этому показателю, если бы не являлся частью организации.
Особую остроту ситуации придает методологический вопрос. В марте Baltic Exchange допустила возможность использования брокерами цен фрахтовых деривативов, которые, по сути, сами базируются на индексе TD3C. Это решение вызвало предостережения со стороны трейдеров, указывавших на риск прямых манипуляций. Масштаб влияния индекса огромен: только за первое полугодие 2026 года объем торгов производными инструментами, привязанными к TD3C, достиг 17,4 млрд евро.
Mercuria Energy Group в своем иске настаивает на том, что Baltic Exchange должна признать ошибку и подтвердить, что расчеты индекса следовало приостановить в период с марта по июль. Для сравнения, конкурент биржи — аналитическое агентство Platts — отреагировало на кризис иначе, прекратив оценку марок нефти, проходящих через Ормузский пролив, всего через два дня после начала военных действий.
Сама Baltic Exchange, основанная в Лондоне еще в 1744 году и с 2016 года принадлежащая Сингапурской бирже, считает свои действия правомерными. Организация утверждает, что опиралась на мнения большинства брокеров, которые не заявляли о невозможности определения стоимости фрахта. Более того, биржа настаивает, что любые претензии относительно соблюдения обязательств должны рассматриваться британским Управлением по финансовому регулированию и надзору, а не в рамках частного судебного разбирательства.
Напомним, что ситуация в Ормузском проливе остается нестабильной. Хотя в июне Тегеран и Вашингтон достигли меморандума о восстановлении безопасного судоходства и отмене морской блокады, боевые действия возобновились, что сделало реализацию договоренностей невозможной. Заключительные выступления сторон в лондонском суде пройдут на этой неделе, однако окончательный вердикт может быть вынесен лишь спустя несколько месяцев.
